Privind tendința industriei cartonului în 2023 din stadiul de dezvoltare al giganților europeni a ambalajelor din carton ondulat
Anul acesta, giganții de ambalare din carton din Europa au menținut profituri ridicate în condițiile înrăutățirii situației, dar cât de mult poate dura șirul lor de câștiguri?În general, 2022 va fi un an dificil pentru giganții ambalajelor din carton.Odată cu creșterea costurilor cu energia și cu forța de muncă, companiile europene de top, inclusiv Smurf Cappa Group și Desma Group, lucrează din greu pentru a face față problemei prețurilor hârtiei.Cutie de hartie
Potrivit analiștilor lui Jeffries, din 2020, ca parte importantă a producției de hârtie de ambalare, prețul cartonului reciclat în Europa aproape sa dublat.În plus, costul cartonului nativ realizat direct din bușteni, mai degrabă decât cutii reciclate, urmează o traiectorie de dezvoltare similară.În același timp, consumatorii atenți la costuri își reduc cheltuielile online, ceea ce, la rândul său, reduce cererea de cutii de carton.Punga de hartie
Anii glorioși generați de COVID-19, cum ar fi comenzile care rulează la capacitate maximă, aprovizionarea strânsă cu carton și prețurile acțiunilor în creștere ale giganților de ambalare, s-au încheiat cu toții.Cu toate acestea, chiar și așa, performanța acestor companii este mai bună ca niciodată.Smurfit Cappa a raportat recent că EBITDA a crescut cu 43% de la sfârșitul lunii ianuarie până în septembrie, în timp ce venitul operațional a crescut și el cu o treime.Aceasta înseamnă că, deși mai este un sfert de timp până la sfârșitul anului 2022, veniturile și profitul său în numerar în 2022 au depășit nivelul de dinaintea epidemiei de COVID-19.
Între timp, Desma, cel mai mare gigant al ambalajelor din carton ondulat din Marea Britanie, și-a ridicat prognoza anuală pentru 30 aprilie 2023, spunând că profitul operațional ajustat în prima jumătate a anului ar trebui să fie de cel puțin 400 de milioane de lire sterline, comparativ cu 351 de milioane de lire sterline. lire sterline în 2019. Mengdi, un alt gigant al ambalajelor, și-a majorat marja de profit de bază cu 3 puncte procentuale și și-a dublat profitul în prima jumătate a acestui an, deși încă mai are afacerile din Rusia într-o situație mai dificilă din cauza problemelor nerezolvate.Cutia palariei
Detaliile de actualizare a tranzacțiilor Desma în octombrie au fost puține, dar a menționat că „cifra de afaceri a cutiilor din carton ondulat similar este ușor scăzută”.În mod similar, creșterea puternică a Smurf Cappa nu este rezultatul vânzării mai multor cutii de carton – vânzările sale de carton ondulat au rămas constante în primele nouă luni ale anului 2022 și chiar au scăzut cu 3% în trimestrul al treilea.Dimpotrivă, acești giganți își măresc profiturile prin creșterea prețului produselor lor.Cutie pentru șepci de baseball
În plus, cifra de afaceri nu pare să se fi îmbunătățit.În cadrul conferinței telefonice privind raportul financiar din această lună, Tony Smurf, CEO al Smurf Cappa, a declarat: „Volumul de tranzacționare în trimestrul al patrulea este foarte asemănător cu ceea ce am văzut în trimestrul al treilea.De obicei ne așteptăm să ne revenim de Crăciun.Desigur, cred că unele piețe precum Marea Britanie și Germania au avut performanțe mediocre în ultimele două sau trei luni.”Cutie de eșarfe
Acest lucru duce la o întrebare: ce se va întâmpla cu industria cutiei de carton ondulat în 2023?Dacă cererea pieței și a consumatorilor pentru ambalaje din carton ondulat începe să se stabilizeze, producătorii de ambalaje din carton ondulat pot continua să crească prețurile pentru a obține profituri mai mari?Având în vedere contextul macro dificil și livrările slabe de carton raportate în Statele Unite, analiștii sunt mulțumiți de actualizarea Smurf Cappa.Totodată, Smurfikapa a subliniat că „comparația dintre grup și anul trecut este extrem de puternică și mereu credem că acesta este un nivel nesustenabil”.Cutie cadou de Craciun
Cu toate acestea, investitorii sunt foarte sceptici.Prețul acțiunilor Smurf Cappa a fost cu 25% mai mic decât vârful epidemiei, iar prețul acțiunilor Desma a scăzut cu 31%.Cine are dreptate?Succesul nu depinde doar de vânzările de carton și carton.Analiștii lui Jeffries au prezis că, având în vedere cererea macro slabă, prețul cartonului reciclat va scădea, dar au subliniat și că și costul deșeurilor de hârtie și al energiei este în scădere, pentru că înseamnă și că scade costul producției de ambalaje.
„Din punctul nostru de vedere, ceea ce este adesea trecut cu vederea este că costurile mai mici pot avea un efect uriaș asupra câștigurilor.În cele din urmă, pentru producătorii de cutii de carton ondulat, beneficiile reducerii costurilor vor apărea înaintea oricărui preț potențial mai mic al cartonului, care este mai vâscos în procesul de declin (lag 3-6 luni).În general, vântul în fața câștigurilor din prețuri mai mici este parțial compensat de vântul în contra costului câștigurilor.”Analiștii Jeffries au spus.Cutie de haine
În același timp, problema cererii în sine nu este complet simplă.Deși comerțul electronic și încetinirea vitezei au reprezentat o anumită amenințare la adresa performanței companiilor de ambalare din carton ondulat, cea mai mare pondere a vânzărilor acestor grupuri este adesea în alte afaceri.În Desma, aproximativ 80% din venituri provin din bunuri de larg consum (FMCG), care sunt în principal produse vândute în supermarketuri.Aproximativ 70% din ambalajul de carton al Smurf Cappa este furnizat clienților FMCG.Odată cu dezvoltarea pieței terminalelor, aceasta ar trebui să se dovedească flexibilă.Desma a observat o creștere bună în înlocuirea plasticului și în alte domenii.
Prin urmare, în ciuda fluctuațiilor cererii, este puțin probabil să scadă sub un anumit punct – mai ales având în vedere revenirea clienților industriali care au fost grav afectați de epidemia de COVID-19.Acest lucru este susținut de performanța recentă a MacFarlane (MACF), care a subliniat că recuperarea clienților din industria aviației, ingineriei și hoteliere a compensat impactul încetinirii cumpărăturilor online, iar veniturile companiei au crescut cu 14% în prima. șase luni din 2022. cutie de livrare hrană pentru animale de companie
Ambalatorii de carton ondulat folosesc, de asemenea, epidemia pentru a-și îmbunătăți bilanţurile.Tony Smoffey, CEO al Smoffey Kappa, a subliniat că structura de capital a companiei sale a fost „în cea mai bună stare din istoria noastră”, iar multiplul datoriei/profitului înainte de amortizare a fost mai mic de 1,4 ori.Miles Roberts, CEO al Desma, a fost de acord cu acest lucru în septembrie, spunând că raportul datorie/profit înainte de amortizare al grupului a scăzut la 1,6 ori, „care este unul dintre cele mai scăzute rate din ultimii ani”.cutie de expediere
Toate acestea împreună înseamnă că unii analiști cred că piața a reacționat exagerat, mai ales în cazul indexatorilor FTSE 100, ale căror prețuri au scăzut cu până la 20% din profitul pre-amortizare așteptat în general.Evaluarea lor este cu siguranță atractivă.Raportul P/E forward al Desma este de doar 8,7, în timp ce media pe cinci ani este de 11,1, în timp ce raportul P/E forward al Smurfikapa este de 10,4, iar media pe cinci ani este de 12,3.În mare măsură, depinde dacă compania poate convinge investitorii că pot continua să aibă performanțe surprinzătoare în 2023.cutie de expediere prin poștă
Ora postării: 27-dec-2022